专题：估值争议未平，国投白银LOF复牌后献技逆转行情：从跌停到大涨超8%

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　　2月2日，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）（以下简称“国投白银LOF”）净值单日暴跌31.5%，短暂在基金圈“刷屏”。

　　据南边皆市报此前报谈，直至2月6日，这款基金场内价钱聚合5个交游日跌停，单周累计大跌40.94%。

　　本场风云导致了多半投资者碰到超预期的损失，此事件在小红书、京东金融社区等平台快速传播。

　　国投瑞银基金管束有限公司（以下简称“国投瑞银”）的前身是中融基金管束有限公司，在2005年6月结伙改名，总部位于上海。收尾2025年末，其管束领域达到2544.18亿元，位列中小公募赛谈。

　　国投瑞银有两大鼓动，包括国投泰康信托有限公司（捏股51%）和瑞士银行股份有限公司（捏股49%），是我国首家中外结伙基金管束公司。

　　净值暴跌的根源是其蓦然调度估值才略，从“上海期货交游所结算价”改为“参考海外银价波动”。

　　由此创下了我国公募基金历史的单日最大跌幅，仅在虚耗保平台，对于此事的集体投诉量已朝上10万条，部分投资者通过证监会平台维权。

　　图 / 国投白银LOF居品集体投诉情况（源泉：虚耗保平台）

　　这场风云让外界柔和国投瑞银的策动景况，财报透露，其2025年上半年完联接并净利润1.49亿元，同比减少7%。此外，公司任职仅两年半的基金司理钱瀚，管束居品数目高达13个，况且有一位明星基金司理在2026岁首被公诉。

　　脚下，国投瑞银将若何化解这场信任危急？忖度才略调度是否合规？今后功绩能否保捏判辨？

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　　单日净值暴跌超30%，

　　估值调度公告引质疑

　　2月2日晚间，国投白银LOF的单日净值暴跌朝上30%，而后聚合多个交游日“一字跌停”，短暂让这款基金处于聚焦灯之下。

　　‘枪弹财经’翻阅了国投白银LOF A类居品详信赖息，从其历史净值变化来看，2月2日，该居品的单元净值从上一交游日的3.2838元跌至2.2494元，单日跌幅高达31.5%。

　　图 / 国投白银LOF A类的近期单元净值进展（

　　源泉：天天基金网）

　　这次跌幅成为了我国公募基金历史上的单日最大跌幅，同期也超出了上海期货交游所白银期货±17%的涨跌停限定。

　　对于多数投资者而言，这次跌幅系数朝上了个东谈主预期。

　　据财联社此前报谈，有投资者晒出了通过京东金融App肯求极速赎回，赎回金额为123.23元，但该份额阐明净值后的金额为104.99元，被申报从京东小金库余额补款18.24元。

　　而后，京东金融发布短信音书称，为保险资金安全、幸免后续产生追款历程，已临时将该居品的到账比例调度为60%。

　　图 / 京东金融赎归国投白银LOF A类份额的金额与到账比例调度（

　　源泉：财联社、京东金融）

　　更让投资者大怒的，是国投瑞银随后发出的公告，吐槽其“涨按沪银，跌按海外”的交游法律诠释。

　　第一项公告讦生在2月2日晚间，国投瑞银发布公告称，因海外银价暴跌，公司将旗下LOF基金的估值才略，从“上海期货交游所结算价”改为“参考海外银价波动”，因此导致该基金单日净值暴跌了31.5%。

　　第二项公告讦生在2月6日，国投瑞银再次公告称“将积极搞定白银LOF投资者诉求”，浮现其已缔造责任小组，正在攥紧研究制定相关责任决策。

　　后续公告分手在2月9日至2月13日历间，聚合五日领导投资者柔和二级市集交游价钱溢价风险，并提议其基金在当日10：30复牌。同期指出，若二级市集交游价钱溢价幅度未灵验回落，将肯求盘中临时停牌、蔓延停牌时期等标准。

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　　图 / 国投瑞银对于估值调度、缔造责任组的公告（源泉：国投瑞银官网）

　　这次国投白银LOF暴跌风云，对于基金公司、销售平台和正常投资者而言皆是一次风险警示。投资者在作念出决策前，必须准确评估本人的风险承受本领，毕竟白银LOF是高风险居品。

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　　外界聚焦三个质疑窦，

　　投资者在多平台维权

　　多数投资者对于国投瑞银这家基金公司较为生疏，此前购买其基金居品，或源于小红书、雪球和微信群等酬酢平台流传的白银套利教程。

　　Wind数据透露，在公募基金的领域名次上，收尾2025年末，国投瑞银排在第34名，管束领域达到2544.18亿元，同比下滑8.74%。

　　图 / 国投瑞银近十年的管束领域（单元：亿元；

　　源泉：Wind）

　　收尾2月13日，Wind透露，国投瑞银现在领有117个基金居品，其中夹杂型基金46个，数目排在第一。同期，货币基金和债券型基金领域算计占比朝上80%，而股票型基金和夹杂型基金领域偏低，分手为77.4亿元、278.8亿元。

　　从居品收益率来看，国投瑞银有2款基金的近一年收益率朝上100%，恰好恰是近期被热议的白银期货居品。

　　另外两款居品的全体收益靠前，分手是“国投瑞银中证上游A”和“国投瑞银中证上游C”，近一年收益率均朝上了80%。

　　图 / 国投瑞银近一年收益率TOP 20（

　　源泉：Wind）

　　天天基金网数据透露，收尾2025年6月末，国投瑞银旗下耗损最严重的20只基金，变成投资者算计耗损金额朝上1.6亿元，却收取了朝上7600万元的管束费，其近半数居品费率高于1%。

　　这次堕入风云的国投白银LOF，管束费率相似是1%，2025年上半年该基金完率性利润3.27亿元，而管束东谈主报酬高达1179.85万元。

　　‘枪弹财经’通过分析国投瑞银的管束领域、居品费率与收益进展，开云体育app全体了解其居品全貌，发现其处于中小公募基金行列。

　　而白银期货LOF当作其收益率最高的居品，估值才略调度的实质逻辑为何？经梳剃头现，外界聚焦于以下三个质疑窦。

　　第一个质疑窦：为何未提前公告进行估值调度？

　　国投瑞银此前对第一财经回话称，缅念念提前公告会被扭曲为特意指挥投资者不要赎回，意在幸免破坏与挤兑。

　　同期，国投瑞银诠释称，无法揣度上期所白银期货价钱的盘中实时进展，相关合约存在跌停板掀开的可能性。基金的净值是基于逐日收盘后的钞票价钱狡计得出，而当日下昼3点前，无法获得准确、公允的钞票订价。

　　第二个质疑窦：蓦然调度估值才略是否合规？

　　从国投白银期货的基金左券来看，明确界定了两层估值法律诠释：通例情况以估值当日结算价为准；当结算价无法客不雅反馈公允价值时，管束东谈主可与托管东谈主约定，采选最能反馈公允价值的价钱。

　　‘枪弹财经’查阅了中国证监会在2017年发布的《证券投资基金估值业务的指导办法》，其中指出估值才略调度需酌量司帐师事务所的办法，并未提议需提前向监管备案或在当日交游收尾前见告投资者。

　　图 / 辩论基金估值才略调度的相关战略纪律（

　　源泉：中国证监会）

　　第三个质疑窦：交游时段内未预警是否等同“褫夺知情权”？

　　近期，多位公募东谈主士指出，基金公司的运作远比外界念念象的复杂，估值调度公告在当晚十点发出已属不易。然则，投资者在交游时期内却未收到任何辩论基金净值的环节敏锐信息。

　　投资者的交游是基于“旧法律诠释、旧估值”预期下进行，但遣散却要承受“新法律诠释、新估值”的遵守，是否褫夺了投资者在知情情况下的交游聘任权？

　　多重质疑之下，投资者对于国投瑞银的动怒口头日渐上涨。不少投资者通过证监会官网、黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】等平台进行呈文，采选法律技巧维权。

　　更有投资者发现，该居品的基金司理赵建在此前短缺白银、贵金属或期货类居品的管束教学。

　　Wind信息透露，赵建2010年6月加入国投瑞银，现任公司量化投资部部门副总监。他自2015年8月6日起，管束国投瑞银白银期货（LOF），属于一位资深基金司理。

　　不外，除了这只基金除外，他管束的居品侧重于科技革命、东谈主工智能、港股与指数增强等标的，由此激发投资者质疑基金司理赵健的白银期货投资教学不及，面对极点行情的应答举措有待完善。

　　图 / 基金司理赵建的在管居品情况（

　　源泉：Wind）

　　现时，国投瑞银缔造责任小组后有哪些具体落实举措？估值才略后续是否还会进行调度并实时向投资者预警？对于投资者通过证监会维权有何回话？

　　对此，‘枪弹财经’试图与国投瑞银进行换取，但收尾发稿未获赢得复。

　　本次事件对于国投瑞银而言，可谓是一场空前的信任危急，使外界全面注目其高费率与估值才略调度的合规问题，其能否给投资者一个蓬勃的答复，有待不雅察。

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　　明星基金司理被告，

　　2025上半年功绩下滑

　　一般来讲，基金司理的投研本领对于公募基金公司的功绩升迁，有一定的凯旋关联关系。国投瑞银是否领有“明星基金司理”？权利类居品的领域占比若何？

　　Wind透露，国投瑞银现在领有32名基金司理，任职时期最长的基金司理已达15.82年，朝上行业平均值12.57年。

　　同期，其基金司理的东谈主均管束钞票为80.04亿元，东谈主均管束基金数为3.66个，均朝上行业平均水平。由此可见，相较同行而言，其基金司理或濒临更大的管束难度，个东谈主元气心灵散布也会增大投资决策的风险。

　　图 / 国投瑞银的32名基金司理任职年限情况（

　　源泉：Wind）

　　任职时期最长的基金司理綦缚鹏，在管基金数目达到7个，管束居品领域为77.31亿元。

　　值得寂静的是，任职仅两年半的钱瀚管束居品最多，高达13个，但管束领域仅为39.23亿元。

　　同期，赵建（任职时长为12.39年）管束基金数目为12个，比较东谈主均管束基金数的行业平均水平偏高，但从侧面反馈其或濒临单一基金领域较小的狼狈处境。

　　此外，两名基金司理的管束居品领域朝上千亿，分手是颜文浩（管束领域1053.89亿元）和张清宁（管束领域1012.21亿元）。

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　　图 / 任职最长的国投瑞银TOP 30基金司理在管居品偶然（源泉：Wind；说明：由于篇幅过长，仅透露任职时期最长的前30名基金司理在管居品）

　　更令东谈主不测的是，国投瑞银依然的“明星基金司理”施成近期被公诉。

　　2026年1月13日，上海市虹口区东谈主民法院召开庭前会议，针对投资者李某告状国投瑞银过头基金司理施成一案，此案件使国投瑞银濒临着另一重信任危急。

　　公开云尔透露，施成自2019年3月任职于国投瑞银基金司理，曾是“新动力顶流”明星基金司理。这次诉讼源于施成管束的“国投瑞银进宝生动设立夹杂基金”，在2022年至2024年聚合三年耗损。

　　诉讼原因是其大幅转向AI、算力、机器东谈主等与新动力无关的标的，收尾2月12日，施成管束的这款基金任职总酬报为105.08%，年化酬报为12.58%。

　　图 / 基金司理施成的管束基金（

　　源泉：Wind）

　　在基金司理碰到诉讼的背后，国投瑞银频年来的功绩进展若何？

　　‘枪弹财经’发现，国投瑞银基金的控股母公司国投成本在2025年半年报中，浮现了国投瑞银基金完联接并净利润1.49亿元，同比减少7%，但未浮现营收数据。

　　但此前浮现的数据透露，2022年至2024年时期，国投瑞银的贸易收入分手为12.55亿元、14.2亿元和13.79亿元；净利润分手为1.63亿元、3.46亿元和3.76亿元。

　　可见，2025年上半年是其三年多以来初度出现净利润下滑，或折射其里面策动压力有所增大。

　　针对基金司理施成的诉讼案件有何最新进展，2025年上半年功绩下滑的原因与改日盈利走势若何，‘枪弹财经’尝试与国投瑞银进一步换取，但收尾发稿未获回复。

　　这场白银LOF的争议，使外界聚焦于国投瑞银的居品布局和合规管束机制。改日，公司若何才能平息这场风云？能否拯救投资者的信任？

包袱剪辑：常福强