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作家|第一财经陈益刊

受房地产商场握续低迷影响，2025年寰宇方位政府国有土地使用权出让收入（下称“土地出让收入”）举座出现下滑，但各省份之间仍存在互异。

粤开证券4月7日发布的研报暴露，凭据对各地财政部门公开数据梳理，寰宇31个省份中，除山西、内蒙古、辽宁、西藏外，27个省份裸露了2025年土地出让收入。其中，云南、甘肃、宁夏、新疆、黑龙江等五地前年土地出让收入齐全增长，其余22个省份出现下滑。

粤开证券首席经济学家罗志恒暗示，前年云南、甘肃、宁夏土地出让收入增速领跑寰宇，主要缘于省会城市鼎力周转存量土地，从存量资源中挖掘增量。总体来看，2025年土地商场呈现“总量削弱、结构改善”的阵势。商品房商场低迷握续冲击土地商场，交流房地产企业现款流偏紧、企业拿地意愿不高，径直影响了方位政府的土地出让收入。他预测，2026年土地出让收入诚然仍将不时下滑态势，但降幅有望收窄。

“好屋子”成立助力

凭据财政部数据，2025年方位政府土地出让收入为4.15万亿元，同比下跌14.7%。这是该收入自2022年以来麇集四年出现两位数降幅。与2021年方位土地出让收入峰值（8.7万亿元）比较，2025年方位土地出让收入减少了约4.6万亿元，降幅达到52.3%。

罗志恒暗示，在房地产需求承压的配景下，前年方位政府主动周转存量土地、优化土地供应结构，推动土地商场“缩量提质”转型。比如广东、浙江、四川等经济大省土地出让收入在阅历深度诊疗后降幅收窄。各省份聚焦“存量挖潜”，通过大批刊行土地储备新增专项债，收回收购闲置土地后进行再行预计和出让，升迁土地资源价值。

粤开证券上述研报梳理的数据暴露，2025年上述22个土地出让收入同比下跌的省份中，有12个省份同比降幅收窄。比如广东、浙江、四川土地出让收入同比辩别下跌11.0%、7.9%、1.1%，降幅辩别较2024年收窄17.9个、19.1个、18.4个百分点。

罗志恒暗示，前年部分一二线城市相沿“好屋子”成立，加多低容积率的优质住宅用地供应，高溢价地块成交增多，提高了企业拿地意愿，加多了土地出让收入。比如前年深圳成交住宅用地溢价较高，交流产业用地供应大幅加多，全市土地出让收入同比高增52%。成皆、杭州、青岛等地通过加多中枢城区宅地供应、放优容积率升天，推动土地出让收入增长。

他暗示，前年一些省会城市鼎力周转存量土地，带动土地出让收入增长。比如昆明市加速批而未供和闲置土土地活愚弄，加多基础关节和内行劳动用地供应，全市土地出让收入增长61.6%，开云体育下载其中划拨土地收入同比高增78.8%，占到全市土地出让收入近一半。兰州市用好土储专项债资金，周转闲置土地资源，推动土地商场握续回暖，全市土地出让收入同比增长19.5%，带动甘肃土地出让收入增速由负转正。

本年分化加重

房地产商场深度诊疗握续冲击方位财政。罗志恒告诉第一财经，房地产商场深度诊疗径直导致方位土地出让收入握续下滑，这减少了方位可用财力，加地面方偿债压力。预测2026年土地出让收入不时下滑态势，但降幅有望收窄。

这从本年中央与方位预算呈文和一些方位预算呈文中也能获得印证。

凭据本年3月国务院提交的《对于2025年中央和方位预算现实情况与2026年中央和方位预算草案的呈文》，2026年寰宇方位政府性基金预算本级收入预测为5.26万亿元，与上年基本握平。

由于方位土地出让收入占方位政府性基金预算本级收入比重近简略，本年国务院预测寰宇政府性基金预算本级收入与上年握平，侧面也反应了官方预期本年土地出让收入止跌。

本年各个省份对土地出让收入预测增速互异较大，部分省份预测能够齐全增长，也有方位预测链接下滑。

凭据各地财政部门裸露确当地预算呈文，广东预测2026年当地土地出让收入为2536.6亿元，增长5%。河南预测2026年当地政府性基金预算收入为2484.6亿元，增长57%。河北预测2026年当地政府性基金预算收入为2249.7亿元，增长约22%。2026年江西政府性基金预算收入预测为1624.5亿元，增长2%。

天然也有一些省份预测这一收入出现下滑。比如浙江省预算呈文暴露，2026年全省政府性基金预算收入预期为4918.42亿元，下跌16.2%。

从本年前两个月数据来看，土地商场依然承压。

财政部数据暴露，本年前两个月，方位政府土地出让收入为3547亿元，同比下跌25.2%。这一降幅较前年同时增速（-15.9%）有所扩大，也大于前年全年这一收入降幅（-14.7%）。

不外由于房企坚毅土地出让协议价款到内容资金缴入国库浩繁需要一段时间，因此土地出让收入数据存在一定滞后性，上述前两个月土地出让收入更多地反应的已经前年下半年土地成交情形，因此仍需不雅察后续土地出让收入变化。

彰着，本年土地出让收入局势将与后续房地产商场走势密致相接。而本年以来从中央到方位链接推出稳楼市系列计谋。

比如，本年1月财政部等发文将2025年底到期的相沿住户换购住房关系个东谈主所得税计谋再不时两年至2027年底。央行等将生意用房购房贷款最低首付比例下调至30%，相沿推动商办房地产商场去库存。

本年以来部分方位也通过裁汰购房门槛、优化公积金计谋、加大税费优惠、财政补贴等局势，激活需求，并优化住房供给结构等，来褂讪当地楼市。

罗志恒提出，本年加大对方位政府的财政相沿力度，从根源上调控土地供给。针对方位政府因房地产局势下行而急剧减少的土地出让收入开云体育下载，提出中央财政通过加多滚动支付或进一步提高方位政府债务额度的面貌给以弥补。这将赋予方位政府更大的财政空间，从根蒂上规章和减少非必要的土地供给，并有劲鼓励对存量闲置土地的回购责任，从而扭转商场供需失衡的场面。

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