黄金近期处于记录性高涨行情中，上月末一度打破5500好意思元/盎司，随后有所回调。周一（2月16日）好意思市盘中，现货黄金交投于5000好意思元/盎司以下，本年以来累计高涨约17%。

　　在高盛播客节目《The Markets》中，Lina Thomas暗示：“咱们并不预期出现那种价钱会永远高涨的超等周期。”她同期强调，高盛仍对黄金保捏乐不雅，“咱们也曾看多黄金”，并瞻望到2026年底金价将达到5400好意思元/盎司。

　　Thomas指出，本轮金价上行是结构性买盘与政策性资金流共同作用的成果。

　　一方面，央行捏续增捏黄金，以对冲地缘政事与金融风险；另一方面，好意思联储降息镌汰了捏有无息金钱（如黄金）的契机成本，从而普及黄金成就勾引力。

　　她还提到，ag登录网址“财政贬值往来”（debasement trade）亦然舛误推手——投资者担忧西方经济体政府财政气象，进而加多对黄金等什物质产的需求。

　　这一主题也外溢至繁衍品阛阓。投资者越来越多买入黄金看涨期权，这类合约赋予其在往常以固订价钱买入黄金ETF的职权。跟着看涨押注麇集，卖出合约的投行与往来商每每需要买入黄金进行风险对冲，从而在高涨阶段进一步推升行情。

　　不外，Thomas教唆，开云体育app相同的对冲机制也可能不才跌时放大回撤幅度，使波动更为剧烈。

　　尽管黄金强势，但高盛并不以为阛阓具备鼓励“广谱型大批商品超等周期”的条目。Thomas暗示，黄金产量受限，难以在短技术内扩产，“黄金不是念念增产就能增产的，供给治理超越显着”。

　　但铜等工业品则不同，高价钱每每会刺激更多产出，供给端的反馈机制使其更难耐久保管“单边高涨、越涨越高”的走势。即使列国政府与成本更深爱舛误材料保险，工业品仍难脱离供给彭胀带来的周期性治理。

　　白银方面，Thomas指出其波动权臣高于黄金，近期行情更像是一场围绕伦敦阛阓的“流动性挤压”。伦敦是公共贵金属基准订价的浩大中心。她称，伦敦金库中约一半白银库存已被预订/占用；同期，往来商在潜在关税预期下提前将白银运往好意思国，进一步压缩可往来供应。

　　在可往来供给减少、同期投资需求升温的布景下，白银价钱出现剧烈舞动，高盛不预期这种波动会在短期内显着简短。

　　界限周一好意思市盘中，现货白银报约75.40好意思元/盎司，较1月下旬创下的历史高位（跨越121好意思元/盎司）显着回落。

职守裁剪：戴明 SF006